Eletrobras

Eletrobras, eller Centrais Electricas Brasileiras SA som är bolagets fullständiga namn, är idag Sydamerikas största kraftbolag. Bolagets andel av den brasilianska elproduktionen uppgår till ca 36 procent och för eldistribution är motsvarande siffra 55 procent. Både omsättning och vinst har utvecklats positivt för 2012 jämfört med föregående år. Trots det värderas bolaget idag till drygt 3 gånger årsvinsten och ger en direktavkastning på ca 10 procent.

Främsta skälet till den låga värderingen är troligen det faktum att den brasilianska staten äger 52 procent utav aktierna i bolaget och därmed har egen majoritet. Det som kan tyckas vara en självklarhet, att bolaget ska sätta aktieägarnas intressen före någon annans, men så är inte alltid fallet i Eletrobras. Den brasilianska ekonomins tillväxt har dämpats ordentligt det senaste året, men inflationen har bitit sig fast på höga nivåer. För att dämpa inflationen har den brasilianska regeringen reglerat både Eletrobras och oljejätten Petrobras. Den brasilianska regeringen har beslutat att införa att tak för vad kraftbolagen kan ta ut för spotpris gentemot kund, vilket träder i kraft i februari 2013. Något som Eletrobras välkomnar med öppna armar enligt ett uttalande, mycket märkligt. Den brasilianska staten ska dock kompensera kraftbolagen, men i vilken omfattning är ännu inte fastställt. Det är därför svårt att veta hur hårt den här regleringen kommer att slå mot bolagets framtida vinster. Den politiska risken som föreligger motiverar en viss rabatt i värderingen, hur stor är väl upp till var och en att ha en åsikt om. Nyheten om statens reglering har mötts av kursfall den senaste tiden, men dagens värdering är såpass låg att det kan motivera ett spekulativt köp.